8 C a n adi a n M inin g J o ur n a l J un eJ u l y 2014 w w w c a n adi a nminin gj o ur n a l co m L aw Laurence Farmer is an associate with Norton Rose Fulbright in Montreal T radi t io n a l l y o f f t a k e de a l s a r e co n c l ude d b et w e en f u l l y o p era t io n a l minin g co m p a nies lo o k in g t o s e c ur e t h e s a le o f t h eir min e o u t p u t a n d b u y er s w h o a r e in t er es t e d i s s a t i sf y in g t h eir dem a n d f o r a p a r t ic u l a r co mm o di t y s uc h a s r ef in er s sm e l t er s o r im p o r t er s H o w e v er o v er t h e p a s t co u p le o f y e a r s o f f t a k e de a l s h a v e b e en co n c l ude d w i t h in cr e a sin g f r e q uen c y b et w e en de v e lo p m en t s t a g e minin g co m p a nies a n d f in a n cin g p a r t ies lo o k in g t o in v es t in t h e p r o j e c t o f f t a k e in v es t o r s a n d min er s B e c a u s e t h es e a r ra n g em en ts o n l y w o r k if t h e min e i s p u t in t o p r o d uc t io n i t i s co mm o n f o r t h e o f f t a k e in v es t o r t o a l s o en t er in t o a lo a n a g r e em en t w i t h t h e mi n e r t o h e l p en s u r e t h a t t h e m in e r e ac h es p r o d uc t io n Th e r es u l t i s a m u t u a l l y ad va n t a g e o u s r e l a t io n s hi p w h er e t h e min er s e c ur es dif f ic u l tt of in d u p f r o n t c a p i t a l t o h e l p b ui ld t h eir p r o j e c t a n d t h e o f f t a k e in v es t o r g ets o p t io n a li t y o n t h e c h o ice t o s t o r e o r s e l l t h e min e s f u t ur e o u t p u t w i t h p r icin g t h a t c a r r ies t h e p o t en t i a l f o r a n a t t rac t i v e r et ur n B e lo w a r e s o m e uniq ue f e a t ur es o f t h es e t ra n s ac t io n s f o r C a n adi a n minin g co m p a nies a n d in v es t o r s t o co n sider Loan Component I n t o d a y s f in a n ci a l c lim a t e i t i s dif f ic u l t f o r j unio r min er s t o s e c ur e lo a n s o n co m m er ci a l t er m s I n o f f t a k e f in a n cin g t ra n s ac t io n s b e c a u s e t h e lo a n a n d o f f t a k e a r e co mm o n l y p ac ka g e d t og et h er t h e o f f t a k e in v es t o r i s o f t en t im es a b le t o p r o v ide t h e lo a n a t lo w er t h a nm a r k et ra t es t o t h e min er in co n sidera t io n f o r t h e p o t en t i a l hig h er o f r et ur n o n t h e o f f t a k e co m p o n en t o f t h e t ra n s ac t io n Thi s i s a t t rac t i v e t o minin g co m p a nies w h o w o u ld o t h er w i s e b e un a b le t o s e c ur e s uc h a lo w cos t o f c a p i t a l a t t h eir de v e lo p m en t s t a g e Of ftake Component T o acc ura t e l y p r ice t h e co n cen t ra t e b ein g p ur c h a s e d t h e o f f t a k e a g r e em en t m u s t acc o un t f o r t h e c os ts a s s o ci a t e d w i t h u pg radin g t h e m a t er i a l t o a p r o d uc t s ui t a b le t o en d u s er s U n li k e s t r e a min g a g r e e m en ts w hic h co n t em p l a t e t h e s a le a n d p ur c h a s e o f p r e cio u s m et a l s o f f t a k e de a l s a r e t yp ic a l l y u s e d in co nn e c t io n w i t h b a s e m et a l s w hic h h a v e a m o r e co m p lex a n d len gt h y s u p p l y c h a in in v o l v in g b u l k t ra n s p o r t a n d r ef inin g Th e co n cen t ra t e s u p p l y c h a in h a s m u l t i p le s t eps e ac h w i t h i ts a s s o ci a t e d cos ts L a n d t ra n s p o r t m et h o d s f r o m min e t o p o r t c a n va r y f r o m t r uc k o r ra i l h a u l a g e t o s l ur r y p i p e lin e On ce a t p o r t addi t io n a l h a n d lin g f e es a r e c h a r g e d b a s e d o n t h e p h ysic a l p r o p er t ies o f t h e m a t er i a l a n d o ce a n f r eig h t c h a r g es a r e adde d b a s e d o n t h e s p e cif ie d des t in a t io n p o r t m o i s t ur e co n t en t o f t h e m a t er i a l a n d in s ura n ce I f t h e co n cen t ra t e r e q uir es sm e l t in g a n d r ef inin g t h en t r e a t m en t c h a r g es a n d r ef in in g cos ts a r e t ac k e d o n Th e va r io u s cos ts a s s o ci a t e d w i t h t h e co n cen t ra t e s u p p l y c h a in p r o v ide a n o p p o r t uni t y f o r o f f t a k e p a r t ies t o n eg o t i a t e p r icin g A m o n g t h e m os t co mm o n l y n eg o t i a t e d c l a u s es a r e t h os e w hic h de a l w i t h w h en a n d a t w h os e di s cr et io n t h e co mm o di t y i s p r ice d t h e s e le c t io n o f des t in a t io n p o r t a n d t h e s et t lem en t o f t r e a t m en t a n d r ef in in g cos ts I t i s im p era t i v e t h a t t h e p a r t ies h a v e ac u t e k n o w le dg e o f t h e n a t ur e o f a n d in t er p l a y b et w e en t h es e p r o v i sio n s o f t h e o f f t a k e a g r e em en t a n d t h er ef o r e t h e co n cen t ra t e s u p p l y c h a in g en era l l y Security D ep en din g o n t h e m a t ur i t y o f t h e p r o j e c t i t i s n o t un co mm o n f o r f in a n cin g p a r t ies t o t a k e s e c ur i t y o n t h e p r o j e c t s a s s ets t o p r o t e c t t h eir in v es t m en t I t a p p e a r s t h a t f ir s t ra n k in g s e c ur i t y in t er es ts a r e b ein g s o ug h t m o r e r egu l a r l y t h a n in t h e p a s t b y o f f t a k e in v es t o r s in t h es e t yp es o f t ra n s ac t io n s S uc h s e c ur i t y a l lo ws t h e o f f t a k e a g r e em en t t o s t a y a t t ac h e d t o t h e p r o j e c t u p o n defa u l t un der t h e lo a n a n d i s a n im p o r t a n t co m p o n en t t o mi t iga t in g in v es t m en t r i s k a s s um e d b y t h e o f f t a k e in v es t o r W h en s e c ur i t y i s t a k en b y a n o f f t a k e in v es t o r a t a n e a r l y s t a g e t h e a b i li t y o f t h e min er t o p r o c ur e addi t io n a l p r o j e c t f in a n cin g m a y b e co m p r o mi s e d b y a di s a g r e em en t b et w e en t h e o f f t a k e in v es t o r a n d f u t ur e len der s o v e r in t e r cr e d i t o r t er m s Th er ef o r e t o a v o id p o t en t i a l in t er cr e di t o r co nf lic ts a n d p r o m o t e addi t io n a l p r o j e c t f in a n cin g i t i s ad v i s a b le t h a t t h e min er a n d t h e o f f t a k e in v es t o r n eg o t i a t e a n d a g r e e t o b a n ka b le in t er cr e di t o r p r in ci p les a s p a r t o f t h e o f f t a k e f in a n cin g t ra n s ac t io n Thi s s h o u ld in c l ude r ig h ts t o t er min a t e t h e o f f t a k e in v es t m en t in t h e e v en t t h a t t h e o f f t a k e in v es t o r fa i l s t o a g r e e t o sig n a n in t er cr e di t o r a g r e em en t b a s e d o n t h es e p r in ci p les Conclusion Of f t a k e f in a n cin g de a l s a r e p r o v idin g a n a l t er n a t i v e t o t h e t radi t io n a l s o ur ces o f c a p i t a l a va i l a b le t o j unio r minin g co m p a nies lo o k in g t o f un d de v e lo p m en t A s uc ces sf u l a n d m u t u a l l y ad va n t a g e o u s t ra n s ac t io n o f t hi s t yp e w i l l in p a r t dep en d u p o n t h e p a r t ies un der s t a n din g a n d a p p r e ci a t io n o f t h e in t er p l a y b et w e en t h e lo a n a n d o f f t a k e co m p o n en ts o f t h e t ra n s ac t io n t h e k n o w le dg e o f t h e co n cen t ra t e s u p p l y c h a in a n d a b i li t y t o n eg o t i a t e w o r ka b le in t er cr e di t o r t er m s CMJ Offtake agreements and financing mine projects By Laurence Farmer