Investing 6 C a n adi a n M inin g J o ur n a l J un eJ u l y 2014 w w w c a n adi a nminin gj o ur n a l co m Ned Goodman is President and Chief Executive Officer of Dundee Corporation By Ned Goodman S o i t s e a r l y M a y a n d I a m inf o r m e d t h a t I a m d ue t o w r i t e a n o t h er co l umn f o r t h e C a n adi a n M inin g J o ur n a l b y mid m o n t h B a s e d o n t hi s s c h e d u le i s i t t im e t o s a y S e l l in M a y a n d g o a wa y L et m e s t a r t w i t h t h e f ir s t dra f t o f t h e o p enin g p a ra g ra p h o f m y y et t ob ep r in t e d A nn u a l R ep o r t t o m y s h a r e h o lder s A s w e en t er 2014 I a m b e a r i s h a b o u t t h e c ur r en t s t a t e o f a lm os t a l l c a p i t a l m a r k ets Thi s do es n o t m e a n t h a t I a m n e ces s a r i l y b e a r i s h o n t h e p r ice p er f o r m a n ce o f t h e s t o c k m a r k et f o r t h e en t ir e co min g y e a r b e c a u s e I t hin k w e w i l l en d u p h a v in g a n in t er im a n d lo n gt er m im p o r t a n t o p p o r t uni t y t h a t w i l l a l lo w u s t o t a k e ad va n t a g e o f t h e b e a r i s hn es s A t t h e s a m e t im e o n M a y 1 I r e ad t h a t M o h a m e d A E lEr i a n B i l l G r os s s m a n a g in g p a r t n er a t P IM C O h a s lef t hi s j o b a n d i s q uo t e d a s s a y in g t h a t Th e o n g o in g U S r e co v er y mig h t l u l l s o m e in t o f o r g et t in g a b o u t t h e r i s ks i ts l ac k o f m o m en t um p r es en ts Th e lo n g er t h e e co n o m y j u s t m udd les a lo n g s h o r t o f es c a p e v e lo ci t y t h e g r e a t er i ts vu ln era b i l i t y t o ext er n a l s h o c ks A n d li k e c lo c k w o r k t h e o ld in v es t m en t s t o r y o f S e l l in M a y a n d g o a wa y h a s b e en r eem er g in g I t h a s b e en m y v ie w t h a t w hi le m os t in v es t in g c lic h es s h o u ld a l wa ys b e ig n o r e d y o u c a n s e e f r o m m y o p enin g r em a r ks t h a t I do b u y in t o t h e S e l l in M a y a n d g o a wa y c lic h e Th e fac ts a r e w i t h o u t a n y lo n g er t er m o r de ep er t hin k in g t h er e do es exi s t s o m e un u s u a l s et o f c a len d a r b a s e d r et ur n s Th a t sixm o n t h s p r e ad b et w e en M a y a n d O c t o b er h a s hi s t o r ic a l l y b e en a w e a k p er io d f o r t h e s t o c k m a r k et d a t in g b ac k f o r a b o u t 25 y e a r s On a v era g e acco r din g t o s o m e s t ra t e g i s ts t h e U S s t o c k m a r k et h a s ga in e d 13 co m p a r e d t o a b et t er t h a n 7 ga in f r o m N o v em b er t o A p r i l Th er e a r e s o m e r e a s o n s t h a t s e em t o c h a n g e q ui t e o f t en b u t a l t h o ug h t h e U S s t o c k m a r k et h a s b e en in u p t r en d sin ce t h e 20072008 f in a n ci a l cr i si s t h er e h a s b e en w e a k n es s s e en in t h e M a y t o J u l y p er io d s F r o m m y p er s p e c t i v e S e l l in M a y a n d g o a wa y lo o ks li k e a g o o d ide a t o d a y On t h e o t h er h a n d t h os e o f u s w h o a r e b u l li s h o n g o ld h a v e n o t b e en t o o h a p p y in r e cen t w e e ks a n d y et i t i s a l s o m y v ie w t h a t a s t hi s r e v ie w i s b ein g w r i t t en o n M a y 6 2014 g o ld p r ices a r e r i sin g a n d w e a r e li k e l y c los e t o s e ein g m uc h hig h er g o ld p r ices a s t h e U S do l l a r g ets t ra m p le d o n b y C hin a a n d t h e r es t o f t h e s oc a l le d em er g in g m a r k ets losin g t h eir a f f e c t io n f o r t h e U S do l l a r a n d t h e U S ad va n t a g e o f b ein g a b le t o p r in t p a p er c ur r en c y a t w i l l w hi le i n c r e a s i n g t h e i r d e b t a n d d e f i c i t s l i k e dr un k en s a i lo r s o n le a v e S o s e l l in M a y a n d g o a wa y b u t if y o u h a v e i t h o ld o n t o y o ur g o ld p osi t io n I f y o u do n o t h a v e i t y o u s h o u ld b e a wa r e t h a t t h e n ext ra l l y in t h e g o ld p r ice i s c ur r en t l y un der wa y b u t h a s a lo n g wa y t o g o a t le a s t i t do es in m y o p inio n CMJ Still bearish about almost all markets