5 4 C a n adi a n M inin g J o ur n a l J un eJ u l y 2014 w w w c a n adi a nminin gj o ur n a l co m Growth on horizon despite Q1 decline Bruce Sprague is a partner at EY and the firm s National Mining and Metals Practice Leader He is based in V ancouver For more information on EY s Capital Confidence Barometer and for access to addi tional mining and metals insights visit us at ey com camining and follow us on twitter EYCanada C a n ad a s minin g a n d m et a l s in d u s t r y s h o w e d sig n s o f o p t imi sm in t h e f ir s t q u a r t er o f t h e y e a r g i v in g t h e s e c t o r a m uc hn e e de d b o os t Th a t r en e w e d co n f iden ce i s p u t t in g g r o wt h b ac k o n t h e b o a r dr o o m a g en d a a n d s et t in g t h e s t a g e f o r w h a t co u ld b e a n ex ci t in g y e a r o f t ra n s ac t io n s Th e n um b er s do n t t e l l t h e w h o le s t o r y D e a l va l ue a n d v o l um e f e l l b y 51 a n d 13 r es p e c t i v e l y in C a n ad a Th a t s co m p a r e d t o 67 a n d 31 g lo b a l l y B u t t h e p ic t ur e i sn t a l l b ad Th es e lo w f ir s tq u a r t er n um b er s m a s k t h e g r o w in g co nf iden ce t h a t w e r e r e a l l y s e ein g W h en w e s t ep b ac k a n d co m p a r e t h es e r es u l ts a ga in s t t ra n s ac t io n ac t i v i t y in Q3 2013 i t s c le a r w e r e h e ade d t o wa r d s a b r e a k in t h e c lo ud s S ur v e y r es u l ts t e l l t h e s a m e s t o r y O ur r e cen t C a p i t a l C o nf iden ce B a r o m et er co nf ir m s o v er a t hir d o f g lo b a l minin g a n d m et a l s co m p a nies co n sider g r o wt h t h eir p r im a r y f o c u s in t h e y e a r a h e ad I t s n o s ur p r i s e in lig h t o f s t r en gt h en in g co mm o di t y p r ices a n d g r o w in g in v es t o r co nf iden ce t o s e e a s t r o n g p i p e lin e o f de a l s in t h e h o p p er Fif t yt hr e e p er cen t o f g lo b a l minin g a n d m et a l s co m p a nies s ur v e y e d h a v e a p i p e lin e o f t w o t o t hr e e de a l s r e ad y in wa i t in g f o r t h e n ext 12 m o n t h s Th e g r o wt hf o r g r o wt h ss a k e m en t a li t y i s fa r f r o m r et ur nin g t o t h e s e c t o r h o w e v er C a s h r em a in s k in g a n d co m p a nies a r e s t i l l t a k in g c a r ef u l s t r ides t o b a l a n ce cos t m a n a g em en t w i t h s t ra t eg ic de a lm a k in g On l y 24 o f g lo b a l minin g a n d m et a l s co m p a nies h a v e s h o r tt er m p l a n s t o un der t a k e t ra n sf o r m a t io n a l MA Th e r es t a r e lo o k in g f o r lo w er r i s k de a l s t h a t s t r en gt h en t h eir p osi t io n s in exi s t in g m a r k ets Th e c ur r en t dep r es s e d s t a t e o f s h a r e a n d a s s et p r ices i s a l s o dr i v in g t r a n s ac t io n ac t i v i t y M a n y a r e lo o k in g t o acq uir e a s s ets a t lo w er p r ices E x e c u t in g t h es e de a l s co n t in ues t o b e a k e y c h a l len g e f o r m a n y in l a r g e p a r t d ue t o t h e s e emin g l y un b r idg e a b le b u y ers e l ler va l u a t io n ga p t hr o ug h o u t t h e s e c t o r Th e g o o d n e ws i s t h a t 45 o f r es p o n den ts b e lie v e t hi s ga p i s les s t h a n 10 n o w u p f r o m 21 six m o n t h s a g o a n d 80 exp e c t i t t o r em a in a t t hi s le v e l o r de cr e a s e in t h e n ext six m o n t h s W e k n o w w h a t k in d o f de a l s w i l l li k e l y b e m a k in g h e ad lin es b u t w h o s b e hin d t h e s t e er in g w h e e l E xp e c t t o s e e b u y er s f r o m o u tside t h e s e c t o r in c l udin g f in a n ci a l b u y er s lo o k in g t o t a k e ad va n t a g e o f t h e c ur r en t w in do w o f o p p o r t uni t y g et t in g in t h e ga m e Th es e p l a y er s w er e ac t i v e in t h e f ir s t q u a r t er acco un t in g f o r 26 o f t ra n s ac t io n s b y v o l um e a n d t h e t r en d i s s et t o co n t in ue in t h e n ext six m o n t h s N o w w h en i t co m es t o in v es t m en t des t in a t io n s o f c h o ice C a n ad a wa s o n ce a ga in t h e p r ef er r e d in v es t m en t des t in a t io n in t h e f ir s t q u a r t er o f t h e y e a r f o l lo w e d b y A u s t ra li a a n d t h e US C a n ad a c l a im e d 48 o f t o t a l g lo b a l t ra n s ac t io n s Th e m a j o r i t y o f acq uir er s b y v o l um e in Q1 a l s o h a i le d f r o m C a n ad a A l t h o ug h a l l sig n s p o in t t o a s t r o n g er y e a r f o r t ra n s ac t io n ac t i v i t y cos t m a n a g e m en t i s s t i l l t o p o f min d Thir t ysix p er cen t o f s ur v e y r es p o n den ts s t i l l co n sider p r o d uc t i v i t y a n d cos t r e d uc t io n t h eir p r i m ar y fo c u s M inin g a n d m et a l s co m p a nies p a r t ic u l a r l y j unio r s r e cog nize t h a t t h eir a b i li t y t o co n t r o l cos ts a n d m aximize ef f i cien cies i s es s en t i a l t o p r es er v in g c a p i t a l t hr o ug h o u t t hi s p er io d o f lo w er co mm o d i t y p r ices a n d w e a k er in v es t o r co nf iden ce R o b u s t p o r t f o lio m a n a g em en t co n t in ues t o b e a p r im a r y f o c u s t o iden t if y a n d r e le a s e c a p i t a l f r o m n o nco r e a s s ets t o b et t er a lig n lo n gt er m b u sin es s s t ra t eg ies I n v es t in g c a p i t a l in t o n e w t ra n s ac t io n o p p o r t uni t ies in t h e m o n t h s a h e ad w i l l co m e do w n t o w h et h er co m p a nies c a n f in d t h e r ig h t o p p o r t uni t y S t r i k in g a b a l a n ce b et w e en r i s k a n d r e wa r d h a s b e co m e ext r em e l y dif f ic u l t in t o d a y s un cer t a in e co n o m y p a r t ic u l a r l y in t h e minin g a n d m et a l s s e c t o r w h er e o n e w r o n g s t ep c a n c a u s e h ef t y d a m a g e E x e c u t i v es a r e n a v iga t in g t h es e c h a l len g es b y b a l a n cin g cos t m a n a g em en t in c l udin g o p t imizin g cos t s t r uc t ur es t o im p r o v e m a r g in s w i t h m e a s ur e d de a lm a k in g O v er t h e n ext f e w m o n t h s de a l v o l um es a r e exp e c t e d t o b ui ld s lo w l y a n d ga in m o m en t um in t o 2015 P o r t f o lio o p t i miza t io n a m o n g l a r g er min er s f in a n ci a l b u y er s a n d co n s o lid a t io n a m o n g j unio r s a n d midt ier co m p a nies w i l l dr i v e de