NO T E 23 F in a n c i a l r i s k m a n ag emen t R i s k m a n a g em ent H e x a g o n i s a n e t b o r r o w e r a n d h a s e x t e n s i v e i n t e r n a t i o n a l o p e r a t i o n s a n d i s t h e r e f o r e e x p o s e d t o v a r i o u s f i n a n c i a l r i s k s T h e G r o u p T r e a s u r y P o l i c y a p p r o v e d b y t h e B o a r d s t i p u l a t e s t h e r u l e s a n d l i m i t a t i o n s f o r t h e m a n a g e m e n t o f t h e d i f f e r e n t f i n a n c i a l r i s k s w i t h i n t h e G r o u p H e x a g o n s t r e a s u r y o p e r a t i o n s a r e c e n t r a l i s e d t o t h e G r o u p s i n t e r n a l b a n k w h i c h i s i n c h a r g e o f c o o r d i n a t i n g t h e f i n a n c i a l r i s k m a n a g e m e n t T h e i n t e r n a l b a n k i s a l s o r e s p o n s i b l e f o r t h e G r o u p s e x t e r n a l b o r r o w i n g a n d i t s i n t e r n a l f i n a n c i n g C e n t r a l i s a t i o n e n t a i l s s u b s t a n t i a l e c o n o m i e s o f s c a l e l o w e r f i n a n c i n g c o s t a n d b e t t e r c o n t r o l a n d m a n a g e m e n t o f t h e G r o u p s f i n a n c i a l r i s k s T h e i n t e r n a l b a n k h a s n o m a n d a t e t o c o n d u c t i n d e p e n d e n t t r a din g in c u r r e n c i e s a n d int e r e s t r a t e in s t r u m e nt s A l l r e le v a nt e x p o s u r e s a r e m o n i t o r e d c o n t i n u o u s l y a n d a r e r e p o r t e d t o t h e G r o u p M a n a g e m e n t a n d t h e B o a r d o f D i r e c t o r s o n a r e g u l a r b a s i s C u rr e n cy ri s k C u r r e n c y r i s k i s t h e r i s k t h a t e x c h a n g e r a t e f l u c t u a t i o n s w i l l h a v e a n a d v e r s e e f f e c t o n i n c o m e s t a t e m e n t b a l a n c e s h e e t a n d c a s h f l o w F u r t h e r m o r e t h e c o m p a r a b i l i t y o f H e x a g o n s e a r n i n g s b e t w e e n p e r i o d s w i l l b e a f f e c t e d b y c h a n g e s i n c u r r e n c y e x c h a n g e r a t e s H e x a g o n s o p e r a t i o n s a r e m a i n l y c o n d u c t e d i n t e r n a t i o n a l l y a n d s a l e s c o s t s a n d n e t a s s e t s a r e t h e r e f o r e d e n o m i n a t e d i n a n u m b e r o f c u r r e n c i e s A s o f 1 J a n u a r y 2 0 1 1 t h e p r e s e n t a t i o n c u r r e n c y i s E U R f o r t h e G r o u p T h e c h a n g e d e c r e a s e s t h e c u r r e n c y e x p o s u r e i n b o t h t h e i n c o m e s t a t e m e n t a n d b a l a n c e s h e e t a s w e l l a s i n o t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e I t a l s o a l l o w s t h e H e x a g o n G r o u p t o b e t t e r m a t c h d e b t t o n e t a s s e t s C u r r e n c y e x p o s u r e o r i g i n a t e s b o t h f r o m t r a n s a c t i o n s i n n o n d o m e s t i c c u r r e n c i e s i n t h e i n d i v i d u a l o p e r a t i n g e n t i t i e s i e t r a n s a c t i o n e x p o s u r e a n d f r o m t r a n s l a t i o n o f e a r n i n g s a n d n e t a s s e t s i n t o E U R u p o n c o n s o l i d a t i o n o f t h e G r o u p t r a n s l a ti o n e xp o s u r e T r ansa c t i o n e x p o su r e S a l e s a n d p u r c h a s e o f g o o d s a n d s e r v i c e s i n c u r r e n c i e s o t h e r t h a n r e sp e c t i v e su b si d i a r y s f u nc t i o n a l cu r r enc y gi v e r i s e t o t r a n s a c t i o n e x p o s u r e T r a n s a c t i o n e x p o s u r e i s a s f a r a s p o s s i b l e c o n c e n tr a t e d t o th e c o u n tri e s wh e r e ma n ufa c tu ri n g e n ti ti e s a r e l o c a t e d T h i s i s a c h i e v e d b y i n v o i c i n g t h e s a l e s e n t i t i e s i n t h e i r r e s p e c t i v e f u nc t i o n a l cu r r enc y I n a c c o r d a n c e w i t h t h e G r o u p T r e a s u r y P o l i c y t h e t r a n s a c t i o n e x p o s u r e s h o u l d n o t b e h e d g e d T r ansl a t i o n e x p o su r e B a l anc e s h e e t T r a n s l a t i o n e x p o s u r e a r i s e s w h e n t h e n e t a s s e t s a r e t r a n s l a t e d i n t o E U R u p o n c o n s o l i d a t i o n T r a n s l a t i o n d i f f e r e n c e s f r o m n e t a s s e t s i n o t h e r c u r r e n c i e s t h a n E U R r e p o r t e d i n o t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e d u r i n g 2 0 1 9 w e r e 1 2 1 9 M E U R 1 1 7 5 N e t e x p o s u r e p e r c u r r e n c y 2 0 1 9 1 2 3 1 H e d g ing r a t e U SD 4 1 0 2 4 0 G BP 401 8 1 CA D 3 87 8 0 CN Y 3 8 6 3 B RL 1 3 3 1 0 C HF 1 0 5 5 9 IN R 7 0 8 10 O t he r 2 51 3 2 To t a l 5 6 2 8 0 1 T r a n s l a t i o n e x p o s u r e I n c o m e s t a t e m e n t T h e c o n s o l i d a t e d o p e r a t i n g i n c o m e a n d e x p e n s e i s m a i n l y g e n e r a t e d i n s u b s i d i a r i e s o u t s i d e t h e E u r o a r e a C h a n g e s i n e x c h a n g e r a t e s t h e r e f o r e h a v e a s i g n i f i c a n t i m p a c t o n t h e G r o u p s e a r n i n g s w h e n t h e i n c o m e s t a t e m e n t s a r e t r a n s l a t e d i n t o E U R T r a n s l a t i o n e x p o s u r e r e l a t e d t o a c t u a l a n d f o r e c a s t e d e a r n i n g s i s n o t h e d g e d N e t s a l e s p e r c u r r e n c y 20 1 9 20 1 8 U SD 1 4 9 8 9 1 39 5 4 EUR 9 2 6 3 8 8 4 0 CN Y 4 1 3 7 47 1 7 JP Y 1 74 1 1 4 6 1 G BP 1 5 0 2 1 5 7 0 CA D 8 9 2 80 8 O t h e r 6 5 5 3 6 2 5 7 To t a l 3 9 0 7 7 3 7 6 0 7 In te r e s t r a te r i s k T h e i n t e r e s t r a t e r i s k i s t h e r i s k t h a t c h a n g e s i n i n t e r e s t r a t e s w i l l a d v e r s e l y a f f e c t t h e G r o u p s n e t i n t e r e s t e x p e n s e a n d o r c a s h f l o w n e g a t i v e l y I n t e r e s t r a t e e x p o s u r e a r i s e s p r i m a r i l y f r o m t h e e x t e r n a l i n t e r e s t b e a r i n g d e b t I n a c c o r d a n c e w i t h t h e G r o u p T r e a s u r y P o l i c y t h e a v e r a g e i n t e r e s t r a t e d u r a t i o n f o r t h e e x t e r n a l d e b t s h o u l d b e i n a r a n g e f r o m 6 m o n t h s t o 3 y e a r s D u r i n g 2 0 1 9 i n t e r e s t r a t e d e r i v a t i v e s w e r e u s e d i n o r d e r t o m a n a g e t h e i n t e r e s t r a t e r i s k F i n anc ia l i nc om e and e x p e n s e s 20 1 9 20 1 8 I n t er e s t i nc o me 6 2 58 I n t er e s t e x p en s e 2 3 5 1 85 O t h er f i n a nc i a l i nc o me a n d e x p en s e 9 3 1 0 1 Ne t 2 6 9 2 2 8 C r e d it r is k C r e d i t r i s k i s t h e r i s k t h a t c o u n t e r p a r t s m a y b e u n a b l e t o f u l f i l t h e i r p a y m e nt o b l ig a t i o n s F in a n c i a l c r e di t r i s k a r i s e s w h e n in ve s t in g c a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s a n d w h e n t r a d i n g i n f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s T o r e d u c e t h e G r o u p s f i n a n c i a l c r e d i t r i s k s u r p l u s c a s h i s o n l y i n v e s t e d w i t h a l i m i t e d n u m b e r b y t h e c o m p a n y a p p r o v e d b a n k s a n d d e r i v a t i v e t r a n s a c t i o n s a r e o n l y c o n d u c t e d w i t h c o u n t e r p a r t s w h e r e a n I S D A n e t t i n g a g r e e m e n t h a s b e e n e s t a b l i s h e d A s t h e G r o u p i s a n e t b o r r o w e r e x c e s s l i q u i d i t y i s p r i m a r i l y u s e d t o a m o r t i s e e x t e r n a l d e b t a n d t h e r e f o r e t h e a v e r a g e s u r p l u s c a s h i n v e s t e d w i t h b a n k s i s k e p t a s l o w a s p o s s i b l e C r e d i t r i s k a l s o i n c l u d e s t h e r i s k t h a t c u s t o m e r s w i l l n o t p a y r e c e i v a b l e s t h a t t h e c o m p a n y h a s i n v o i c e d o r i n t e n d s t o i n v o i c e T h r o u g h a c o m b i n a t i o n o f g e o g r a p h i c a l a n d b u s i n e s s s e g m e n t a l d i v er si f i c a t i o n o f t h e cu s t o mer s t h e r i sk f o r si gn i f i c a n t cu s t o mer c r e d i t l o s s e s i s r e d u c e d A n a g i n g a n a l y s i s o f t h e r e c e i v a b l e s c a n b e f o u n d i n N o t e 1 7 L iq ui di t y r i s k L i q u i d i t y r i s k i s t h e r i s k o f n o t b e i n g a b l e t o m e e t t h e G r o u p s p a y m e n t o b l i g a t i o n s i n f u l l a s t h e y f a l l d u e o r c a n o n l y d o s o a t m a t e r i a l l y d i s a d v a n t a g e o u s t e r m s d u e t o l a c k o f c a s h r e s o u r c e s T o m i n i m i s e t h e l i q u i d i t y r i s k t h e G r o u p T r e a s u r y P o l i c y s t a t e s t h a t t o t a l l i q u i d i t y r e s e r v e s s h o u l d a t a l l t i m e s b e a t l e a s t 1 0 p e r c e n t o f t h e G r o u p s f o r e c a s t e d a n n u a l n e t s a l e s O n 3 1 D e c e m b e r 2 0 1 9 c a s h a n d u n u t i l i s e d c r e d i t l i m i t s t o t a l l e d 1 8 3 2 8 M E U R 1 6 8 4 2 H e x a g o n A nnu al R e p o r t 20 1 9 65