R i s k R i s k m a na g em ent Cr e d i t C r e d i t r i s k i e t h e r i s k t h a t c u s t o m e r s m a y b e u n a b l e t o f u l f i l t h e i r p a y m e n t o b l i g a t i o n s a c c o u n t s f o r t h e m a j o r i t y o f H e x a g o n s c o u n t e r p a r t y r i s k F i n a n c i a l c r e d i t r i s k i s t h e e x p o s u r e t o d e f a u l t o f c o u n t e r p a r t i e s w i t h w h i c h H e x a g o n h a s i n v e s t e d c a s h o r w i t h w h i c h i t h a s e n t e r e d int o fo r w a r d e x c h a n g e c o nt r a c t s o r o t h e r f in a n c i a l in s t r u m e nt s T h r o u g h a c o m b i n a t i o n o f g e o g r a p h i c a l a n d i n d u s t r y d i v e r s i f i c a t i o n o f c u s t o m e r s t h e r i s k f o r s i g n i f i c a n t c r e d i t l o s s e s i s r e d u c e d T o r e d u c e H e x a g o n s f i n a n c i a l c r e d i t r i s k s u r p l u s c a s h i s o n l y i n v e s t e d w i t h a l i m i t e d n u m b e r o f a p p r o v e d b a n k s a n d d e r i v a t i v e t r a n s a c t i o n s a r e o n l y c o n d u c t e d w i t h c o u n t e r p a r t i e s w h e r e a n I S D A I n t e r n a t i o n a l S w a p s a n d D e r i v a t i v e s A s s o c i a t i o n n e t t i n g a g r e e m e n t h a s b e e n e s t a b l i s h e d A s H e x a g o n i s a n e t b o r r o w e r e x c e s s l i q u i d i t y i s p r i m a r i l y u s e d t o r e p a y e x t e r n a l d e b t a n d t h e r e f o r e t h e a v e r a g e s u r p l u s c a s h i n v e s t e d w i t h b a n k s i s k e p t a s l o w a s p o s s ib le L iq ui di t y L i q u i d i t y r i s k i s t h e r i s k o f n o t b e i n g a b l e t o m e e t p a y m e n t o b l i g a t i o n s i n f u l l a s t h e y b e c o m e d u e o r o n l y b e i n g a b l e t o d o s o a t m a t e r i a l l y d i s a d v a n t a g e o u s t e r m s d u e t o l a c k o f c a s h r e s o u r c e s T h e G r o u p T r e a s u r y P o l i c y s t a t e s t h a t t h e t o t a l l i q u i d i t y r e s e r v e s h a l l a t a l l t i m e s b e a t l e a s t 1 0 p e r c e n t o f f o r e c a s t e d a n n u a l n e t s a l e s A t y e a r e n d 2 0 1 9 c a s h a n d u n u t i l i s e d c r e d i t l i m i t s t o t a l e d 1 8 32 8 M E U R 1 6 8 4 2 R e f in a n c ing R e f i n a n c i n g r i s k r e f e r s t o t h e r i s k t h a t H e x a g o n d o e s n o t h a v e s u f f i c i e n t f i n a n c i n g a v a i l a b l e w h e n n e e d e d t o r e f i n a n c e m a t u r i n g d e b t b e c a u s e e x i s t i n g l e n d e r s d e c l i n e t o p r o v i d e a d d i t i o n a l c r e d i t o r d i f f i c u l t i e s a r i s e i n p r o c u r i n g n e w l i n e s o f c r e d i t a t a g i v e n p o i n t i n t i m e H e x a g o n s a b i l i t y t o s a t i s f y f u t u r e c a p i t a l n e e d s i s t o a l a r g e d e g r e e d e p e n d e n t o n s u c c e s s f u l s a l e s o f t h e c o m p a n y s p r o d u c t s a n d s e r v i c e s T h e r e i s n o g u a r a n t e e t h a t H e x a g o n w i l l b e a b l e t o g e n e r a t e n e c e s s a r y c a p i t a l f r o m s a l e s o r f r o m t h i r d p a r t y f i n a n c i n g a r r a n g e m e n t s I n t h i s r e g a r d t h e g e n e r a l d e v e l o p m e n t o f t h e c a p i t a l a n d c r e d i t m a r k e t s i s a l s o o f m a j o r i m p o r t a n c e H e x a g o n m o r e o v e r r e q u i r e s s u f f i c i e n t f i n a n c i n g i n o r d e r t o r e f i n a n c e m a t u r i n g d e b t S e c u r i n g t h e s e r e q u i r e m e n t s d e m a n d s a s t r o n g f i n a n c i a l p o s i t i o n o f t h e G r o u p c o m b i n e d w i t h a c t i v e m e a s u r e s t o e n s u r e a c c e s s t o c r e d i t T h e r e i s n o g u a r a n t e e t h a t H e x a g o n w i l l b e a b l e t o r a i s e s u f f i c i e n t f u n d s i n o r d e r t o r e f i n a n c e ma tu ri n g d e b t I n o r d e r t o e n s u r e t h a t a p p r o p r i a t e f i n a n c i n g i s i n p l a c e a n d t o d e c r e a s e r e f i n a n c i n g r i s k n o m o r e t h a n 2 0 p e r c e n t o f t h e G r o u p s g r o s s d e b t i n c l u d i n g c o m m i t t e d c r e d i t f a c i l i t i e s i s a l l o w e d t o m a t u r e w i t h i n t h e s u c c e e d i n g 1 2 m o n t h s u n l e s s r e p l a c e m e n t f a c i l i t i e s h a v e b e e n e n t e r e d i n t o H e x a g o n s m a i n s o u r c e s o f f i n a n c i n g c o n s i s t o f A m u l t i c u r r e n c y r e v o l v i n g c r e d i t f a c i l i t y R C F e s t a b l i s h e d d u r i n g 2 0 1 4 T h e R C F a m o u n t s t o 2 0 0 0 M E U R w i t h m a t u r i t y 2 0 2 1 A S w e d i s h M e d i u m T e r m N o t e P r o g r a m m e M T N e s t a b l i s h e d d u r i n g 2 0 1 4 T h e M T N p r o g r a m m e a m o u n t s t o 1 5 0 0 0 M S E K a n d g i v e s H e x a g o n t h e o p t i o n t o i s s u e b o n d s w i t h t e n o r s o f u p t o 5 y e a r s A S w e d i s h C o m m e r c i a l P a p e r P r o g r a m m e C P e s t a b l i s h e d d u r i n g 2 0 1 2 T h e C P p r o g r a m m e g i v e s H e x a g o n t h e o p t i o n t o i s s u e c o m m e r c i a l p a p e r f o r a t o t a l a m o u n t o f 1 5 0 0 0 M S E K w i t h t e n o r u p t o 1 2 m o n t h s In s u r a b le r i s k H e x a g o n s o p e r a t i o n s a s s e t s a n d s t a f f a r e t o a c e r t a i n d e g r e e e x p o s e d t o v a r i o u s r i s k s o f d a m a g e s l o s s e s a n d i n j u r i e s w h i c h c o u l d t e n t a t i v e l y t h r e a t e n t h e G r o u p s b u s i n e s s c o n t i n u i t y e a r n i n g s f i n a n c i a l a s s e t s a n d p e r s o n n e l T o e n s u r e a w e l l b a l a n c e d i n s u r a n c e c o v e r a g e a n d f i n a n c i a l e c o n o m i e s o f s c a l e H e x a g o n s i n s u r a n c e p r o g r a m m e i n c l u d e s a m o n g o t h e r t h i n g s g r o u p w i d e p r o p e r t y a n d l i a b i l i t y i n s u r a n c e t r a v e l i ns u ra n c e e r r o r s a nd o m i s s i o ns i ns u ra n c e a nd t ra ns p o r t i ns u r a n c e c o m b i n e d w i t h l o c a l i n s u r a n c e c o v e r a g e w h e r e v e r n e e d e d T h e i n s u r a n c e p r o g r a m m e i s p e r i o d i c a l l y a m e n d e d s o t h a t o w n e d r i s k a n d i n s u r e d r i s k a r e o p t i m a l l y b a l a n c e d H e x a g o n A nnu al R e p o r t 20 1 9 37