O t he r fi n a nc ia l t a r g et s H e x a g o n t a r g e t s t o e f f i c i e n t l y us e c a p i t a l i n o r de r t o g e n e r a t e a s t r o n g c a s h f l o w r e a c h a s ou n d e q u i t y r a t i o a n d a b a l a n c e d de b t s t r uc t u r e w h i l e g e n e r a t i n g v a l ue f o r s h a r e hol de r s S t r o n g cas h f l o w g ener a t i o n A s t r o n g c a s h f l o w i s n e c e s s a r y to f i n a n c e i n v e s t m e n t s s e t t l e i n te r e s t o n d e b t s a n d p a y d i v i d e n ds t o s h a r e hol d e r s H e xa g on s c a s h c on v e r s i on i e t h e r a t i o a t w h i c h p r o f i t s a r e c o n v e r te d i n to c a s h h a s a v e r a g e d 8 5 p e r c e n t s i n c e 2 0 1 1 a n d w a s 9 3 p e r c e n t 7 9 f o r 2 0 1 9 H e x a g o n s t a r g e t i s to r e a c h a c a s h c o n v e r s i o n o f 8 0 9 0 p e r c e n t C a s h f l o w f r o m o p e r a t i n g a c t i v i t i e s e x c l u ding n o n r e c ur r i n g i te m s a m o u n te d to 1 1 0 3 6 M E U R 9 4 4 1 E f f i ci ent u s e o f o p e r a t i n g c apit a l H e x a g o n s e e k s to m i n i m i s e w o r k i n g c a p i t a l a n d i n r e c e n t y e a r s t h e r a t i o o f w o r k i n g c a p i t a l to s a l e s h a s a v e r a g e d l e s s t h a n 2 0 p e r c e n t T h e r a t i o o f w o r k i n g c a p i t a l to s a l e s i n 2 0 1 9 a m o u n te d to 1 2 p e r c e n t 1 3 T h e d o w n w a r d t r e n d o f w o r k i n g c a p i t a l a s a p e r c e n t a g e o f s a l e s i s a r e s u l t o f a s h i f t i n bu si ne s s mo d el t o w a r d s mo r e s o f t w a r e c e n tri c s o l u ti o n s H e x a g o n s t a r g e t i s t h a t r e t u r n o n c a p i t a l e m p lo y e d in c l u ding g o o d w i l l f r o m a c q ui s i t i o n s s h o u l d e x c e e d 1 5 p e r c e n t o v e r a b u s i n e s s c y c l e R e t u r n o n a v e r a g e c a p i t a l e m p l o y e d e x c l u ding n o n r e c ur r ing i t e m s w a s 1 1 7 p e r c e n t 1 2 6 i n 2 0 1 9 S ou nd e q u it y r a t i o and b a l anc e d de b t s t r u c t u r e A s o u n d e q u i t y r a t i o a n d b a l a n c e d l e ve r a g e a r e r e q uir e m e n t s fo r f in a n c i n g a c q u i s i t i o n s b y l o a n s H e x a g o n t a rge t s a n e q ui t y r a t i o o f a t l e a s t 2 5 p e r c e n t a n d h a s t h e a m b i t i o n to h a v e a n e t d e b t to E B I T DA r a t i o o f 2 5 x o r b e l o w T h e e q u i t y r a t i o a m o u n te d to 5 7 p e r c e n t 5 5 a n d t h e n e t d e b t to E B I T DA r a t i o a m o u n te d to 1 5 x 1 7 a t ye a r e n d 2 0 1 9 D e b t c ap i t a l m ar k et s ac c o u n t f o r 8 9 p e r c e n t 9 3 o f H e x a g o n s f in a n c ing w h i le b a n k lo a n s m a k e u p t he r em a i nd er H e x a g o n s n e t i n te r e s t e x p e n s e a m o u n te d to 2 6 9 M E U R 2 2 8 i n 2 0 1 9 T h e a v e r a g e i n te r e s t r a te o n t h e G r o u p s s h o r t a n d l o n g te r m l o a n s w a s 0 8 p e r c e n t 1 0 a t y e ar e n d 2 0 19 D i v i d e n d p o lic y H e x a g o n s d i v i d e n d p o l i c y i s to d i s t r i b u te b e t w e e n 2 5 a n d 3 5 p e r c e n t o f n e t e a r n i n g s a f te r t a x D u e to t h e u n c e r t a i n t y i n g l o b a l d e m a n d c a u s e d b y t he C o v i d 1 9 p a nd em i c t he B o a r d o f D i r e c to r s o f H e x a g o n A B h a s d e c i d e d to p r o p o s e a p o s t p o nem en t o f t he d e c i si o n o n t h e d i v i d e n d f o r f i s c a l y e a r 2 0 19 T h e B o ar d s amb i t i o n i s to f u l f i l i t s p r e v i o u s l y c o m m u n i c a te d d i v i d e n d p r o p o s a l o f 0 6 2 E U R p e r s h a r e a t a n e x t r a o r din a r y ge n e r a l m e e t ing d ur ing t h e au t um n o f 2 0 2 0 C a s h f low M E UR 19 18 17 16 15 7 23 7 8 2 9 07 94 4 1 10 4 R e tu r n on c ap it a l emp l o y e d 19 18 17 16 15 12 12 13 12 13 E q u i t y r a t i o 19 18 17 16 15 5 5 58 54 5 5 57 W o r k i n g c a p i t a l t o s a l e s 19 18 17 16 15 16 17 13 12 13 C a s h d i v i d e n d p e r s h a r e EU R 19 18 17 16 15 0 4 3 0 4 8 0 5 3 0 1 0 5 9 1 A c c o r d i n g t o t h e B o a r d o f D i r e c t or s pr o p o s a l H e x a g o n A nnu al R e p o r t 20 1 9 13